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苏州固锝(002079)动态报告:调整过去步入成长

发布时间:2007-05-30    研究机构:银河证券

  1 季度公司净利润同比下降了40%,收入同比仅上升了6.3%,原因是最重要的客户奥地利威旭对市场进行调整,1 季度的订单少,公司还趁机在此期间集中进行了技改,影响了生产运行。从2 季度开始,订单和生产均向好。

  过去两年公司的业务增长出现停滞。自两年前,公司开始战略转型,积极研发并推广新产品,这一期间研发成本急速上升,而新产品的批量订货还需要用户一定时间的试用。此间原材料成本过快上涨也影响了公司盈利。

  目前募集资金项目只有很少量开始产生效益,主要将在08-09 年开始产生效益,因此公司的潜力还远未挖掘。2008-2009 年将是业绩高速增长期。

  我们推断,公司还会通过收购兼并的方式加快发展。公司提到,将以资本为纽带,加强对上、下游产业的整合,同时还将以收购兼并的方式进一步拓宽国内市场。目前实业资产的市场价格都非常便宜,如果公司成功进行了并购,将会提升公司业绩。

  我们预测2007 年销售收入可以达到7.25 亿,同比增长65%,而净利润可以达到5530 万元,同比增长75%,每股收益0.40 元。2008年将继续维持高增长,净利润增长50%,每股收益达到0.60 元。

  07 年和08 年公司的预期市盈率分别为37 倍和25 倍。其07 年市盈率在中小企业板中略偏低,08 年市盈率则具有估值优势。其14.76 元的股价在全部A 股市场属于中间价格,在中小企业板属于偏低价格,而且上市以来从未进行过送红股或转增股本。

  公司具有长期投资机会。

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