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固锝电子:国内二极管行业的领先者

发布时间:2006-10-26    研究机构:中信证券

公司主营二极管器件的生产销售,产销规模居于内资企业的领先地位,企业经营效率和盈利能力较优异,但从国际比较调度看,公司规模仍不大,技术水平仍需提高。

  半导体二极管是一种基础性元器件,被广泛应用于各种电子产品及设备。整体上看,二极管产业属于技术成熟性行业,成长性应稍低于全球半导体产业。中国二极管产业最大的发展机遇来源于产业转移,低成本优势将使国内企业获得越来越多国外大厂的代工订单。

  公司本次发行的募集资金主要投入在高端二极管芯片的生产。芯片自给率的提高将改善公司盈利能力和提升行业竞争力。

  公司未来的业绩增长点主要包括OEM订单增加、芯片自给率提高、高端产品比例增加以及国内市场的开拓。

  综合考虑近期中小企业板的发行情况和公司的成长特性,我们认为公司的合理发行价应确定在5.6元至6.6元之间,发行市盈率相当于05年盈利(扣除非经常性损益)的27-32倍,06年盈利(预期)的20-24倍。

  上市后短期合理价格为8元,12月后目标价位为10.4元,相当于08年盈利预测的20倍。

  风险因素主要包括:对主要境外客户依赖程度较高,人民币持续升值等。

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