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苏州固锝:二极管细分市场的龙头

发布时间:2006-10-24    研究机构:平安证券

国内半导体分立器件行业的增长潜力十分巨大,2005年市场规模达到643.8亿元,在全球市场中所占份额超过40%,已经成为全球最大的分立器件市场。

  2005年公司在国内分立器件生产企业(含所有分立器件制造及封装测试企业)中销售收入排名第5。但以二极管单个产品排名,公司居国内第一。

  下游市场的集中与成本优势导致分立器件制造基地向中国转移,外部的行业环境有利于公司的发展。而募集资金的投向可以很大程度上提升公司的产品附近值,完善公司的二极管制造过程中的纵向产业链条。

  公司的客户过于集中,长远来看,不利于风险控制,也不利于价格的谈判。

  行业的平均PE是30倍左右。苏州固锝(002079)上市后的合理市盈率有望达到30倍,对应的股价为10.00~11.00元。考虑近期新股上市首日涨幅一般至少50%,因此建议投标区间6.0~7.0元。

  公司的客户集中度很高,前5名客户集中度占64%,我们认为这已经到了上限。

  产品的升级需要大规模资本的推动,是半导体行业的一个共同特点。

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