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苏州固锝:国内二极管封装龙头企业

发布时间:2006-10-23    研究机构:上海证券

公司前身是苏州固锝(002079)电子有限公司,是由苏州通博电子器材有限公司、香港润福贸易有限公司、香港宝德电子有限公司、苏州爱普电器有限公司和上海汇银(集团)有限公司发起,2002年7月整体变更位苏州固锝电子股份有限公司。

  公司主要从事二极管芯片制造及二极管封装、测试、销售业务,主要产品包括:3英寸、4英寸晶圆及芯片,玻璃钝化整流二极管等14类整流二极管,齐纳稳压管等2类稳压二极管,各种高速开关二极管和硅双向触发二极管。

  业务结构:公司目前共有生产线14条,其中OEM产品生产线4条,晶圆生产线1条,自有品牌产品及其他生产线9条。

  公司主营业务收入绝大部分来自于出口销售收入,2005年度的出口收入占主营业务收入的93.25%。公司销售收入中OEM业务所占比例较大,2005年度的OEM销售收入占主营业务收入的51.78%,出口销售除OEM外以经销商模式为主,国内销售以直销方式为主。

  公司产品中的LLP销售收入的增长幅度最快,有望成为未来几年公司利润的增长点;2005年桥堆产品销售收入下降幅度较大的原因是部分下游客户为应对成本上升的压力,降低了桥堆产品的采购量,转为采购塑封轴向二极管进行替代。

  盈利预测:公司此次计划发行股票不超过3,800万股,募集资金全部用于玻璃钝化超级整流二极管(GPP)(含汽车整流二极管)生产线技术改造项目,形成年初10.093亿只玻璃钝化超级整流二极管的生产能力,以及组建一条肖特基二极管(SKY)生产线,形成肖特基二极管5.808亿只的年生产规模。两个项目共需募集资金4,951万美元,按项目批准时的汇率折合人民币约41,097.04万元。

  公司在公开发行募集资金到位前,已开始利用自由资金对玻璃钝化超级整流二极管生产线技术改造项目中的4英寸GPP晶粒生产线项目进行了投资。目前,该生产线的产量已经达到了1.5万片/月,到2006年年底,产量将达到3万片/月。

  我们预计公司06、07年的EPS分别为0.29元、0.35元。

  估值基准:考虑到公司良好的成长性,我们预计公司的发行询价区间在25~30倍市盈率(按照发行后总股本摊薄的扣除非经常性损益后05年每股收益0.21元计算)之间。

  我们预计公司的上市首日的定价在30~35倍市盈率(按照我们预测的06年的每股收益0.29元计算)之间。

  定价结论:我们认为苏州固锝的询价区间为5.25~6.30元,上市首日的定价区间为:8.70~10.15元。

申请时请注明股票名称