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电子行业:MEMS,智能汽车及消费电子的创新基础

发布时间:2016-10-21    研究机构:东方证券

核心观点

MEMS市场规模大,增长速度快,传感器仍是当前主要产品:1)MEMS具有体积小、重量轻、功耗低、耐用性好、价格低廉、性能稳定等优点。2)MEMS市场仍处于起步阶段,MEMS当前市场规模约为120亿美元,有望在2020年达到近200亿美元,CAGR达到11.6%,远超传统半导体行业个位数的增速。3)MEMS传感器在整个MEMS市场所占份额超过70%。随着MEMS执行器生产技术的成熟和应用场景的增加,也会实现快速增长。

MEMS下游主要为汽车和消费电子:1)在2010年至2015年期间,汽车领域MEMS市场的CAGR为6.8%,高于消费电子的5.1%增速。2)未来下游应用领域中快速增长的是消费电子,2015年至2020年CAGR为10.9%。

3)随着产品的不断成熟,航空航天、医学和工业的应用也逐渐普及。

MEMS应用周期缩短,产业链从IDM走向分工:1)MEMS前端研发需要大量的资金与时间,风险高,并且MEMS产品种类多、个性化,参与企业以IDM为主,随着MEMS产品需求量增加、产业化周期缩短,产业链分工模式成为趋势。2)目前近67%的MEMS业务仍然在IDM环节,但大批量、标准化产品的需求增加之后,产业链走向分工将成为趋势。其中设计厂商在专业分工领域的产值规模较高。

MEMS行业仍由海外掌控中国产业链逐步完善:1)全球排名前十的供应商能够占据50%以上的市场份额,但竞争也日益激烈。并且产业格局的变化也影响了MEMS的竞争格局。2)MEMS行业能覆盖多条MEMS产品线以及具备系统级产品的仍以海外企业为主。3)国内MEMS产业链初步完善,目前掣肘在于设计和系统级产品。

消费电子创新及汽车智能化成为MEMS最大增长助力:1)移动终端MEMS传感器增长来自于渗透率提升及新型产品的需求增加,预计2012-2018年移动终端上MEMS市场规模年均增速将达20%。压力、温湿度传感器、光学MEMS等增长最快。2)穿戴式设备对MEMS需求数量也在不断增加。未来5年全球穿戴式设备领域的MEMS传感器会超过30%CAGR。3)智能驾驶拉动汽车MEMS传感器渗透率提高:当前一辆车大约使用50-100个MEMS传感器,随着安全性和智能化的需求增加,所需使用的MEMS传感器数量还将继续增加。未来5年,汽车领域的MEMS传感器市场将保持4.3%的年复合增长率。由于汽车传感器认证周期长,安全性要求高,产品价格相对较稳定,且毛利率较高,进入该领域仍具有较好的竞争优势。

投资建议与投资标的

我们建议关注华灿光电,拟收购MEMSIC,是国内龙头汽车和消费电子传感器设计厂商。此外我们也建议关注IDM厂商苏州固锝(002079),公司的MEMS业务持续向好;MEMS传感器封装公司晶方科技,以及收购MEMS制造厂商进而切入该领域的耐威科技。

风险提示

MEMS行业增速低于预期,竞争激烈,新产品开发难度高,都会导致产业链内公司的收入和利润的波动。

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